Search Fund: предпринимательство
без нулевой стадии
Елена Трухина
Международный Управленец | Предприниматель | Эксперт по трансформации бизнеса
В условиях растущих рисков при запуске стартапов всё больше опытных управленцев выбирают другой путь: предпринимательство через покупку бизнеса. На конференции Think Wide в Барселоне Елена Трухина поделилась опытом применения модели Search Fund — инвестиционного механизма, позволяющего приобрести стабильный малый или средний бизнес с привлечением инвесторов ещё до того, как выбрана конкретная компания. Эта стратегия сочетает в себе управленческую автономию, сниженные риски и высокий потенциал доходности.
Когда говорят о современном предпринимательстве, чаще всего имеют в виду запуск стартапов или открытие собственного дела с нуля. Но моя история — совсем другая.
Более двадцати лет я проработала в международных корпорациях, таких как Coca-Cola, SABMiller, Nestlé и Philip Morris, пройдя путь от начальных позиций до ролей в генеральном управлении. Моя карьера охватывала множество регионов — от Швейцарии, Европы и Северной Америки до стран Африки, Океании, Израиля и России.
После окончания Executive MBA в швейцарской бизнес-школе IMD, я решила стать предпринимателем. Во время обучения мы совершили учебную поездку в Силиконовую долину, а также участвовали в запуске реальных стартапов. Это дало мне чёткое понимание рисков, связанных с созданием бизнеса с нуля. Именно тогда я пришла к выводу, что хочу пойти другим путём — не создавать компанию, а приобрести уже действующий бизнес.
Изучая этот подход, я узнала о модели Search Fund — и буквально влюбилась в идею предпринимательства через приобретение бизнеса. Я настолько увлеклась что вместо того чтобы купить одну компанию я участвовала в сделках по покупке 16 компаний, помогла множеству предпринимателей найти «свой» бизнес, а также привлекла внимание инвесторов к этому классу активов.
Почему покупка бизнеса – это выгодная идея?
Когда вы создаёте стартап, вы сталкиваетесь с огромными рисками: неизвестный рынок, непроверенная бизнес-модель, отсутствие стабильного дохода. Большинство стартапов – около 90% – закрываются в первые три года. Покупая же бизнес, вы получаете уже отлаженную систему, денежный поток с первого дня и снижаете свои риски. Здесь шанс на успех значительно выше: около 70% таких проектов успешно растут и развиваются.
Проблема succession и возможности для предпринимателей
Ключ к успеху покупки бизнеса – это проблема преемственности, или succession. Во всём мире 90% компаний – это малый и средний бизнес (SME). Сейчас в Европе и США происходит массовая смена владельцев: поколение бейби-бумеров, создавших эти компании, уходит на пенсию.
Более двадцати лет я проработала в международных корпорациях, таких как Coca-Cola, SABMiller, Nestlé и Philip Morris, пройдя путь от начальных позиций до ролей в генеральном управлении. Моя карьера охватывала множество регионов — от Швейцарии, Европы и Северной Америки до стран Африки, Океании, Израиля и России.
После окончания Executive MBA в швейцарской бизнес-школе IMD, я решила стать предпринимателем. Во время обучения мы совершили учебную поездку в Силиконовую долину, а также участвовали в запуске реальных стартапов. Это дало мне чёткое понимание рисков, связанных с созданием бизнеса с нуля. Именно тогда я пришла к выводу, что хочу пойти другим путём — не создавать компанию, а приобрести уже действующий бизнес.
Изучая этот подход, я узнала о модели Search Fund — и буквально влюбилась в идею предпринимательства через приобретение бизнеса. Я настолько увлеклась что вместо того чтобы купить одну компанию я участвовала в сделках по покупке 16 компаний, помогла множеству предпринимателей найти «свой» бизнес, а также привлекла внимание инвесторов к этому классу активов.
Почему покупка бизнеса – это выгодная идея?
Когда вы создаёте стартап, вы сталкиваетесь с огромными рисками: неизвестный рынок, непроверенная бизнес-модель, отсутствие стабильного дохода. Большинство стартапов – около 90% – закрываются в первые три года. Покупая же бизнес, вы получаете уже отлаженную систему, денежный поток с первого дня и снижаете свои риски. Здесь шанс на успех значительно выше: около 70% таких проектов успешно растут и развиваются.
Проблема succession и возможности для предпринимателей
Ключ к успеху покупки бизнеса – это проблема преемственности, или succession. Во всём мире 90% компаний – это малый и средний бизнес (SME). Сейчас в Европе и США происходит массовая смена владельцев: поколение бейби-бумеров, создавших эти компании, уходит на пенсию.
В Европе ежегодно меняют владельцев около 450 тысяч бизнесов. В Америке ситуация похожая: 70% владельцев планируют передать компании в ближайшие 10-15 лет. Но более половины из них не знают, кому передать свои дела, поскольку в семье нет заинтересованных наследников.
Эта проблема открывает огромное поле возможностей для тех, кто готов приобрести и развивать уже существующие компании.
Что такое Search Fund и как это работает?
Search Fund – это малоизвестный инвестиционный инструмент, созданный в Стэнфорде в 1984 году. Его суть заключается в том, что человек, который планирует приобрести бизнес, заранее собирает пул инвесторов, еще до того, как конкретная компания найдена.
Представим, что у вас 20 лет опыта в индустрии медицинского оборудования. Вы объявляете себя "поисковым фондом" (Search Fund) и собираете инвесторов, которые заинтересованы в том, чтобы вложиться в потенциальный бизнес в этой сфере. Инвесторы на этом этапе выделяют средства, чтобы вы могли полностью посвятить себя поиску подходящей компании: платить себе и команде зарплату, нанимать консультантов, проводить финансовый и юридический аудит.
После того, как вы находите подходящую компанию, инвесторы выделяют второй транш финансирования непосредственно на покупку. Обычно такая сделка структурируется следующим образом: 50% составляют заемные средства (долг), а 50% – собственный капитал (equity) инвесторов.
Что такое Search Fund и как это работает?
Search Fund – это малоизвестный инвестиционный инструмент, созданный в Стэнфорде в 1984 году. Его суть заключается в том, что человек, который планирует приобрести бизнес, заранее собирает пул инвесторов, еще до того, как конкретная компания найдена.
Представим, что у вас 20 лет опыта в индустрии медицинского оборудования. Вы объявляете себя "поисковым фондом" (Search Fund) и собираете инвесторов, которые заинтересованы в том, чтобы вложиться в потенциальный бизнес в этой сфере. Инвесторы на этом этапе выделяют средства, чтобы вы могли полностью посвятить себя поиску подходящей компании: платить себе и команде зарплату, нанимать консультантов, проводить финансовый и юридический аудит.
После того, как вы находите подходящую компанию, инвесторы выделяют второй транш финансирования непосредственно на покупку. Обычно такая сделка структурируется следующим образом: 50% составляют заемные средства (долг), а 50% – собственный капитал (equity) инвесторов.
Слайд из презентации Елены Трухиной
Какие компании подходят для покупки через Search Fund?
Обычно это компании с EBITDA от 1 до 5 миллионов долларов. Важны стабильный денежный поток, низкие капитальные затраты и хорошая маржинальность. Бизнес должен быть готов к развитию и улучшению операционной эффективности.
Почему Search Fund интересен инвесторам?
Привлекательность объясняется прежде всего высокой эффективной доходностью (IRR около 35%) и возможностью диверсификации рисков. В отличие от венчурных инвестиций, где ставки делаются на гипотезу или продукт, здесь инвесторы делают ставку на опытного предпринимателя, способного эффективно развивать уже проверенный бизнес.
Интересно, что Испания стала лидером в Европе по количеству успешных сделок с использованием Search Fund. Основная причина – это активная поддержка модели со стороны IESE Business School, вокруг которой сформировалось сообщество инвесторов и предпринимателей.
Обычно это компании с EBITDA от 1 до 5 миллионов долларов. Важны стабильный денежный поток, низкие капитальные затраты и хорошая маржинальность. Бизнес должен быть готов к развитию и улучшению операционной эффективности.
Почему Search Fund интересен инвесторам?
Привлекательность объясняется прежде всего высокой эффективной доходностью (IRR около 35%) и возможностью диверсификации рисков. В отличие от венчурных инвестиций, где ставки делаются на гипотезу или продукт, здесь инвесторы делают ставку на опытного предпринимателя, способного эффективно развивать уже проверенный бизнес.
Интересно, что Испания стала лидером в Европе по количеству успешных сделок с использованием Search Fund. Основная причина – это активная поддержка модели со стороны IESE Business School, вокруг которой сформировалось сообщество инвесторов и предпринимателей.
Слайд из презентации Елены Трухиной
Полезные ресурсы и сообщества по Search Fund
Полезные ресурсы и сообщества по Search Fund:
IESE Business School (Барселона)
Сообщество:
IESE Business School (Барселона)
- International Search Fund Center
- 6th International Search Fund Conference
- 2024 International Search Fund Study
Сообщество:
- Cпециализированное сообщество Search Fund-предпринимателей, инвесторов и брокеров.